倡导诚信兴商、促进社会公平公正
  1. 沙龙国际
  2. | 行业数据
  3. | 雪花啤酒
  4. | 青岛啤酒
  5. | 沙龙国际
  6. | 燕京啤酒
  7. | 重庆啤酒
  8. | 珠江啤酒
  9. | 金星啤酒
  10. | 喜力啤酒
  11. | 嘉士伯
  12. | 朝日啤酒
  13. | 麒麟啤酒
  14. | 其它啤酒
  15. | 曝光台
  16. | 网友天地
  17. | 工艺技术
  18. | 啤酒招聘
  19. | 啤酒常识
  20. | 营销策划
  21. | 名家专栏
  22. | 经销商
  23. | 商超卖场
  24. | 醉酒百态
  25. | 啤酒MM
  26. | 啤酒泡泡
  27. | 原材料
  28. | 政策法规
  29. | 饮料
  30. | 白酒
  31. | 红酒
  32. | 黄酒
  33. | 乳品
  34. | 联系我们
  35. | 留言本
您现在的位置:首页 >> 沙龙国际 >> 内容

若白酒时代落幕 啤酒能否接棒?

时间:2018-10-30 2:30:07

【中国国际啤酒网】10月29日,贵州茅台因业绩不达预期遭遇跌停并引发连锁反应。A股酿酒板块跌幅超过9%的个股达到14只,除了茅台,市值过千亿的五粮液以及洋河股份也遭遇跌停,此外,泸州老窖跌幅超过7%。 值得注意的是,贵州茅台的跌停为公司上市以来第一次,同时也是公司首次遭遇一字板跌停。回望茅台历史股价走势,从-40.48元(前复权,下同)到792.5元。 茅台在资本市场上可谓价值投资的典范,可如今被投资者“弃之如草芥”着实令人扼腕,但在笔者看来,茅台的跌停并非完全不能接受。 龙头股业绩纷纷现瑕疵,白酒时代落幕? 注意到,10月28日公布前三季度业绩的三大白酒企业,茅台、五粮液以及泸州老窖均出现明显瑕疵。 其中,茅台前三季度实现营收522.42亿元(人民币,下同),同比增长23.07%;净利润为247亿元,同比增长23.77%。按照茅台这样的业绩表现,给其20倍出头的PE并不过分。但坏就坏在公司业绩增速出现明显下滑,茅台财报显示,2017年前三季度公司实现营收444.9亿元,同比增长61.58%,远好于今年前三季度的表现。而茅台业绩增速之所以下滑,主要是公司2018年第三季度营收仅实现3.81%的增长,净利润增速也只有2.71%。 不仅是茅台,五粮液也面临着业绩增速放缓的困扰。财报显示,五粮液前三季度实现营收292.5亿元,同比增长33.09%,净利润94.94亿元,同比增长36.32%。其中,第三季度营收为78.29亿元同比增长23.17%,净利润23.84亿元,同比增长19.61%,均低于前三季度总体及上年同期表现。 至于泸州老窖,暂时没有业绩增长的问题,甚是公司在第三季度的营收及净利润增速分别达到31.36%和45.49%,好于前三季度27.24%和37.73%的增长。不过注意到,泸州老窖前三季度经营活动产生的现金流量净额为22.63亿元,同比仅增长1.16%。 了解到,龙头白酒股除了业绩表现较往年同期偏弱以外,消息面上10月22日基本医疗卫生与健康促进法草案二度提交全国人大常委会审议,二审稿显示,中国将加强对公民过量饮酒危害的宣传教育,禁止向未成年人出售烟酒。因而有传闻借此猜测,如果国家要“控烟、控酒”有可能采取对烟酒加征消费税的措施。 此外,对于白酒企业本身而言,其产能是有限的,尤其是茅台这样的高端白酒。事实上,茅台近年来的业绩成长有很大程度依赖于产品的涨价,而非增加销量。以飞天茅台为例,目前这款产品在很多渠道已经处于“有市无价”的状态。可以想见,如果茅台等高端白酒的提价幅度长期超过居民消费能力的提升程度,其业绩是否能够永久长期保持高速成长? 啤酒能否接住白酒的交接棒? 总而言之,遭遇过以茅台为首的白酒板块的“业绩雷”,白酒股经历一轮“估值杀”在所难免。但是要知道,酿酒不等于白酒。 注意到,仅从10月29日的股价表现来看,A股酿酒板块的啤酒股并没有跟随白酒股下挫,反而惠泉啤酒有上涨5.41%的表现,此外,燕京啤酒、兰州黄河、珠江啤酒的跌幅也不大。 在看来,啤酒股没有跟随白酒股下挫,有多方面的原因。其一,啤酒股股价已经经历了长时间的调整,估值优势已经开始显现,许多个股的市净率在2倍以下,如珠江啤酒、惠泉啤酒的市净率仅一倍出头。 其二,啤酒股的业绩在经历长时间蛰伏之后,近年来有明显复苏。以10月28日公布业绩的青岛啤酒股份为例,公司前三季度实现营收236.41亿元,同比增速虽然只有1.09%但却是近年来最好的营收增长水平,此外,青岛啤酒前三季度净利润增长13.98%也好于上半年的增长水平。再比如近期公布业绩的惠泉啤酒,公司前三季度营收虽有微幅下滑,但其净利润有超过2倍的增长。此外,燕京啤酒、重庆啤酒以及华润啤酒近年来业绩也有明显复苏。 在看来,啤酒股业绩回暖的原因主要有二,从行业角度来说啤酒产业正在逐步走高端化路线。根据中国国际啤酒网的数据,2018年1-9月,中国规模以上啤酒企业(年主营业务收入2000万元以上)累计产量3266.3万千升,同比仅增长0.3%。但是可以看到部分啤酒企业的营收增长要远好于啤酒产量的增速,这主要是由于啤酒产品的高端化造成的。 根据Euromonitor的数据,2016中高端啤酒销量占比已经提升至24%,而其销售额占比达到55%,其中精酿啤酒长期保持40%以上的年增长速度。以产品为例,华润雪花的脸谱11.5度,500毫升12听装在京东可以卖到180元,青岛啤酒的青岛纯生500毫升12听装可以卖到139元。 众所周知,今年8月喜力斥资243.5亿港元获得华润啤酒20.67%的有效股权占比,喜力的入股无疑还将继续助推中国啤酒的高端化。 从企业财务角度来看,近年来各大啤酒企业在提升中高端产品占比的同时,也着重加强成本费用的控制,以10月29日披露三季报的青岛啤酒为例,公司销售费用期内为39.93亿元,同比减少16.17%,财务费用为负3.83亿元,同比减少38.33%,这两项为青岛啤酒节约近9亿元费用。 综合来看,AH两个市场的酿酒板块未来可能出现明显分化,曾经的“好孩子”白酒股可能由于成绩下滑而不受投资者待见,而曾经成绩差的啤酒股可能由于成绩进步更多受到投资者关于,未来真说不定啤酒能很好的接过白酒的交接棒。
作者:智通财经 来源:同花顺财经
相关评论
发表我的评论
  1. 大名:
  2. 内容:
  • 中国国际啤酒网(www.beerw.com) © 2018 版权所有 All Rights Reserved.
  • Copyright Reserved 2008-2018 中国国际啤酒网 版权所有 鲁ICP备07018202号 投稿邮箱:beerxh@sina.com 投诉邮箱:beerxh@126.com 业务邮箱:beerxh@163.com QQ:296090069在线交流  QQ:1102858064在线交流
    鲁ICP备07018202号
  • 执行时间:453.003 ms
    沙龙国际娱乐